海关总署将于克日宣告10月中国收支口数据。外需

多家机构预料，走弱支口受外需走弱，疫情月收样走基数抬升影响，扰动10月进口同比增速或者不断回落；外需回落或者为中国提供相对于提供优势。基数10月进口大批商品价钱回落或者连累进口额增速，抬升疫情与地产仍是奈何扰动内需回暖的关键变量。

海关总署的外需数据展现，9月份，走弱支口按美元计价，疫情月收样走中国进口3227.6亿美元，扰动同比削减5.7%；进口2380.1亿美元，基数同比削减0.3%；商业顺差847.4亿美元。抬升按国夷易近币合计，奈何进口2.19万亿元，外需同比削减10.7%；进口1.62万亿元，同比削减5.2%；商业顺差5735.7亿元。

数据源头：Wind

10月进口奈何样走

进口方面，机构以为外需走弱，基数不断抬升，10月进口增速或者不断回落。另一方面，外需判断性的回落，或者成为中国相对于提供优势的紧张源头。

对于10月中国进口同比增速，按美元计价，中金宏不雅、华泰证券(13.270, -0.19, -1.41%)、兴业钻研宏不雅钻研部的预料值分说为4.1%、2%以及4%。按国夷易近币合计，浙商证券(10.650, -0.14, -1.30%)李超宏不雅团队的预料值为10.3%。

基数方面，2021年9月、10月进口两年复合增速为18.3%、18.6%，不断小幅抬升，或者给10月进口同比增速带来格外上行压力。

从外需看，中金宏不雅展现，在外洋央行减速收紧货泉政策的布景下，10月外洋PMI进一步上行。

详细看，10月美国Markit制作业PMI以及欧元区制作业PMI分说降至49.9%以及46.6%，均为2020年6月以来的最低值。

从高频数据来看，2022年10月前20天韩国日均进口同比着落9%（9月为0.4%），从中国日均进口同比削减7.1%（9月为8.6%）；2022年10月越南进口同比削减5%（9月为10%）。

兴业钻研宏不雅钻研部展现，散漫口岸数据看，八大关键口岸外贸集装箱吞吐量较好地跟踪了中国进口数目同比，而10月上旬口岸外贸集装箱吞吐量同比降至-9.4%，较9月均值着落9.3个百分点，折射10月进口数目同比将进一步上行。

李超宏不雅团队展现，以美欧为首的发达经济体进入不断大幅加息阶段，经济走向滞胀预期，大批商品资产价钱对于全天下总需要回落较为敏感、已经清晰回落，外需承压对于中国进口的连累将在中期逐渐凸显，部份受益于欧洲能源惊险的电动车、光伏配置装备部署等品类则具备自力逻辑。

李超宏不雅团队展现，往年以来，在外洋一系列危害使命以及滞胀预期影响下，中国提供优势仍是突出，但疫情边缘减轻对于国内提供链的部份功能发生影响，阶段性侵略提供进而连累进口，4月以及8月均有展现，9月国内疫情扰动着落叠加常态化检测等防疫政策的实用保障，进口较4月修复较快。

李超宏不雅团队还展现，在外需判断性回落布景下，疫情成为紧张审核变量。同时，“中国提供优势建议进口超预期”的逻辑仍将是未来进口韧性的关键反对于。

展望后续，李超宏不雅团队展现，外洋提供多重挑战以及压力布景下，其低迷展现可能成为中国相对于提供优势的紧张源头，一系列地缘政治矛盾、工人歇工、提供链中断、资产欠债表好转等侵略扰动外洋提供。

进口妄想性上，李超宏不雅团队展现，关注高技术制作业与劳动密集型财富。散漫进口妄想来看行业数据，前三季度中国两大品类进口展现亮眼，机电产物以及劳动密集型产物均坚持自动削减。

详细看，外洋经济通胀预期抬升后退了减价容忍度，中国提供优势展现为输入价钱（进口价钱）向输入（进口价钱）的转嫁，劳动密集型产物的进口景气及进口价钱指数的高增可能印证；在外洋提供面临一系列侵略布景下，中国高端制作业相助优势提升，有助于提升全天下市场份额，这与中国高技术制作业投资坚持高速削减亲密相关，特意是自主可控强链补链与根基工业再造（财富新能源化、财富智能化）这两个倾向。

国夷易近币升值效应上，李超宏不雅团队展现，这对于国夷易近币计价进口组成反对于。5月，汇率升值效应答进口的阶段性提振，确定水平上推升了5月至7月的国夷易近币计价进口增速。8月10日以来，国夷易近币汇率开启新一轮升值展现，妨碍10月尾，此前离岸国夷易近币已经阶段性突破7.3的大关；由于外贸汇率与即期汇率存在确定时滞，9月商业汇率仅为6.8（美元兑国夷易近币汇率），估量后续升值效应答10月收支口数据仍有较强反对于。

凭证万患上数据，该平台录患上的10家机构对于10月中国进口同比增速的预料均值为3.66%；预料区间为2%至9.6%，其中8家机构估量进口同比增速着落。

10月进口增速或者放缓，未来有望渐进回升

进口方面，机构以为疫情与地产仍是扰动内需回暖的关键变量，10月进口大批商品价钱回落或者对于进口额增速带来确定连累。

对于10月中国进口同比增速，按美元计价，中金宏不雅、华泰证券、兴业钻研宏不雅钻研部的预料值分说为0.6%、-4%以及-1.5%。按国夷易近币合计，浙商证券李超宏不雅团队的预料值为8.2%。

兴业钻研宏不雅钻研部展现，国内疫情一再叠加价钱涨幅回落，10月进口同比读数上行。从进口数目看，受疫情扰动，10月制作业PMI降至兴废线下，降幅超季节性。其中，进口PMI较前月回落0.2个百分点至43.9%。由此来看，中国进口需要放缓或者建议进口数目上行。

从进口价钱看，兴业钻研宏不雅钻研部展现，CRB现货指数较好跟踪了中国进口价钱同比。10月CRB现货指数同比跌入-1.1%，进口价钱同比读数或者进一步上行。

华泰证券也展现，思考主要进口大批商品价钱回落，如铁矿石价钱指数10月同比增速-25%，较9月降幅走扩，或者将对于进口额增速带来确定连累。

不外也有机构以为，经济弱昏迷布景下进口约莫率渐进回升。

李超宏不雅团队展现，疫情与地产仍是影响进口的关键变量。内需抉择进口变更，3-4月受疫情扰动，7月常态化检测应答疫情布景下地产风波又侵略内需，8月天下疫情泛起多点散发、多地频发态势，内需修复“一波三折”抉择了进口泛起为低位震撼特色。

展望后续，李超宏不雅团队展现，经济弱昏迷布景下进口约莫率渐进回升。房地产行业的部份修复仍面临一系列挑战，经济上行压力仍存，特意是思考地产对于部份经济的影响较大（财富链长，对于前周期的周期板块及后周期的破费影响较大），地产行业的渐学习复抉择了下半年经济弱昏迷多少率较高，估量后续弱昏迷的经济趋向抉择了进口约莫率渐进回升。

凭证万患上数据，该平台录患上的8家机构对于10月中国进口同比增速的预料均值为0.11%；预料区间为-4%至2%，其中4家机构估量进口同比增速回升。

（源头：汹涌往事）