开掘机销量再创历史新高。开掘口占凭证中国工程机械工业协会开掘机械分会行业统计数据，机销2019年1-11月纳入统计的量再25家主机制作企业累计销售开掘机215538台(含进口)，同比削减15%。创历其中，史新升国内市场销量191839台，高进同比削减12.8%。比进步提从单月情景来看，开掘口占11月开掘机销售量为19316台，机销同比削减21.7%。量再其中，创历国内市场销量17159台，史新升同比削减21.2%。高进2019年前11个月开掘机累计销量已经逾越2018年整年20.3万台的比进步提历史最高水平。

开掘机进口坚持较高增速，开掘口占进口占比进一步提升。1-11月开掘机累计进口销量为23699台，同比削减36.6%，高于外洋销量增速23.77个百分点。2019年1-11月进口销量占比与2018年同期比照回升1.74个百分点至11%，为同期历史最高水平。未来随着中间部件进口替换历程的减速，国内开掘机产物相助力将进一步提升，进口销量有较大的提升空间。近些年来国内龙头企业在外洋妨碍了一系列妄想，部份企业已经进入深度国内化阶段，有望逐渐进入收获期，一带一起策略深入增长将在此历程中起到催化熏染，外洋营业有望成为国内龙头企业紧张的支出削减点。

小挖销量增速相对于更高，小松单月开工小时数同比回升。1-11月国内大、中、小挖累计销售增速分说为7.7%、8.3%、16.1%，在新村落子建树引致的需要削减下，小挖增速相对于更高，销量占比同比回升1.73个百分点至60.49%，而大、中挖销量占比分说同比着落0.6九、1.04个百分点至14.39%、25.12%。11月我国大、中、小挖 单月同比销量增速分说为20.8%、18.5%、22.2%，单月同比增速与10月比照分说提升5.5六、20.8二、8.1个百分点，中挖销量同比增速反弹更快。11月小松开工小时数同比削减1.8%至135.5，4月以来初次实现正削减，或者与10月房地产施工面积大幅削减无关。

工程机械板块景气宇有望不断，龙头企业更具优势。估量2019年整年开掘机销量将抵达23万台摆布，2020年销售量有望坚持相对于高位，但从销售增速角度来看或者有小幅双向晃动的可能，凭证工程机械进场先后挨次，起重机械、混凝土机械有望接力开掘机，增短工程机械行业部份盈利性的提升。在基建投资增速逐渐趋稳、行业交流周期到来以及一带一起策略布景下进口增量市场掀开等多紧张素共振下，工程机械此轮景气周期有望不断拉长，内行业会集度不断提升的布景下龙头企业更具优势，建议不断关注三一重工、徐工机械、中联重科。

（文章来自国开证券）